（文／李賢源）我始終認為，市場真正該關注的，不是「去美元化」這四個字，而是美元在全球金融體系中的核心地位是否真的被取代。
近年來，許多人都在談去美元化。中國希望石油出口國減少使用美元結算，金磚國家也嘗試發展新的支付機制，部分國家更增加黃金儲備，降低對美元的依賴。這些現象確實存在，也確實反映美元作為交易貨幣的功能正在受到挑戰。
然而，在我看來，更重要的是儲備貨幣的角色。交易貨幣可以改變，但真正決定全球金融秩序的，是各國賺到的錢最後選擇以什麼資產保存、以什麼貨幣作為儲備。當越來越多國家將部分外匯存底轉向黃金，而不是全部持有美元，美國面臨的挑戰才真正開始。
也正因如此，我們看到川普多次對鼓吹去美元化的國家祭出強硬態度，甚至揚言透過關稅回應。聯準會獨立性是否受到政治干預、美元是否維持國際信心，都會直接影響全球資金如何配置。一旦市場認為美元風險升高，持有美元的人自然會要求更高的報酬作為補償，這就是風險溢酬的概念。
但我也要提醒，市場情緒往往變化得比想像中更快。前一陣子，市場普遍唱衰美元，認為美元將持續走弱；然而，美伊衝突爆發後，資金卻再次回流美元。當聯準會的獨立性沒有被破壞、鮑威爾沒有提前下台、美國長天期公債殖利率維持高檔時，市場對美元的信心便重新建立，美元也再次展現其避險貨幣的地位。
因此，從台灣投資人的角度來看，我的建議始終沒有改變：資產配置永遠要以美元為中心。
這並不是因為美元不會波動，而是截至目前為止，全球仍找不到能完全取代美元的儲備貨幣。交易方式可以改變，但儲備資產的選擇，依然決定全球資金最終流向。
至於黃金，我反而保持相對保守的態度。當黃金價格在短時間內出現劇烈上漲，我不會急著追價。因為這種漲勢未必完全反映市場基本面，更可能受到政治因素或資金操作影響。當價格脫離正常市場機制，我寧可選擇觀望，而不是把資金投入一個自己無法掌握的市場。
談到川普，我認為市場更不能忽略他的政策力量。從競選期間開始，川普就不斷強調要推升美國股市，透過減稅、投資及產業政策支持企業發展。事實上，美股確實一路走高。如果一位握有龐大政策資源的領導人持續釋放做多訊號，我認為投資人至少應該尊重市場正在發生的事情，而不是一味逆勢而行。
不過，我並不是認為所有股票都值得投資，真正值得長期布局的，是AI相關產業。
從全球競爭力來看，美國仍然是AI發展的核心，其次是台灣、韓國與日本。川普推動的，不只是美國股市，而是整個AI產業鏈。這也是為什麼近年美國科技股持續創高，台灣AI供應鏈同步受惠，台股成交量屢創新高。
很多人問我，美股已經漲了這麼多，資金是不是準備離開？我觀察到的答案並不是如此。
如果資金真的撤離美股，美元理應同步走弱；如果流向債市，長天期殖利率也應該下降。但實際情況並非如此。市場上的大量資金，目前仍停留在貨幣市場基金及短期資產，等待下一個進場時機，而不是全面撤離美國。
這代表市場對AI的長期需求，並沒有改變。
我常用一個比喻來形容現在的AI發展，AI的需求就像一座蓄滿水的大水庫，真正限制發展的，不是水不夠，而是輸送水的管線不足。現在全球科技公司投入大量資本建設的，不只是AI模型，而是資料中心、雲端平台、算力基礎建設，以及所有能讓AI真正落地的基礎設施。
因此，Microsoft、Amazon AWS、Google等企業持續投入龐大資本支出，並不是需求不足，而是為了打造未來AI產業最重要的基礎建設。
最後，我想提醒投資人，真正決定長期報酬的，不是每天追逐市場消息，而是能否找到具有長期競爭力的好公司，並且有耐心持有。
市場每天都有新的資訊，也每天都有新的雜音。但真正能創造長期財富的，往往不是頻繁交易，而是選對資產、長期持有。這或許聽起來簡單，卻也是投資最困難的一件事。
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