【記者 沈國策 綜合報導】在全球人工智慧（AI）浪潮下，晶圓代工龍頭台積電憑藉無可匹敵的先進製程，市值一度飆升至 2.1 兆美元，成為投資人瘋狂追捧的對象。然而，美國商業經濟網站《24/7 Wall Street》專欄作家希洛伊斯（Alex Sirois）於 5 日撰文提醒，聰明的投資人應將目光投向台灣另一家半導體大廠——聯電（UMC）。他指出，相較於台積電股價已充分反映其 30% 以上的年營收成長預期，且本益比來到 34 倍的高位，聯電正悄悄建立起台積電所忽視的特殊晶圓產能，展現出強大的戰略韌性與投資吸引力。
聯電的轉型核心在於「特殊製程」策略，這也是該公司能避開與領先巨頭在昂貴先進製程進行軍備競賽的關鍵。目前聯電專注於 55 奈米 BCD 電源管理晶片、汽車 MCU、物聯網設備以及 AI 資料中心互連等高價值專業平台。隨著 AI 驅動的電源與感測晶片需求回補，成熟製程的供應在今年反而趨於緊縮，這讓聯電在市場中佔據有利位置。為了落實長期發展，聯電更將員工薪酬與股東權益報酬率（ROE）及 ESG 目標掛鉤，這種重視資本紀律的治理模式，深受追求穩定成長的長線股東青睞。
從財務數據與國際觀點來看，聯電與台積電形成了鮮明對比。希洛伊斯分析指出，台積電有超過七成的營收高度集中在 7 奈米以下的製程，這種高度集中度雖然在 AI 爆發期帶來鉅額利潤，但也潛藏著風險，一旦大型資料中心的支出曲線趨於平緩，集中度風險將完全暴露。相較之下，聯電雖然市值僅約台積電的零頭，但其資本密集度明顯較低，且現金殖利率高達 4.13%，遠勝台積電的 0.87%，這在波動的市場環境中，為投資人提供了更具實質收益的「避風港」效果。
除了美媒的正面解讀，市場分析師也觀察到，聯電透過與國際大廠（如 Intel）的戰略合作，不僅提升了其在全球供應鏈的影響力，更成功將成熟製程的優勢延伸至更高效能的領域。這種在穩定中尋求突破的模式，讓聯電被視為台股中被嚴重低估的黑馬。雖然市場目前仍為台積電的先進技術著迷，但聯電在電源管理與車用電子等不可或缺領域的深耕，正讓這家晶圓代工大廠在 AI 時代中，走出一條低風險、高收益的獲利新路。
